| 化工行業(yè)釋放拐點(diǎn)信號(hào) “金三銀四”漲價(jià)潮有望持續(xù) |
| 來(lái)源： 點(diǎn)擊數(shù)：336次 更新時(shí)間：2026/3/8 21:06:10 |
| 2026年春節(jié)以來(lái)，在需求旺盛、出口退稅取消、安全事故等不同因素推動(dòng)下，錦綸、氨綸、PVC、草甘膦、氯蟲(chóng)苯甲酰胺等化工行業(yè)小品種漲價(jià)層出不窮。 我們認(rèn)為，化工品漲價(jià)本質(zhì)是由于行業(yè)在長(zhǎng)期低位后受供需擾動(dòng)影響。庫(kù)存較低與開(kāi)工率提升成為近期漲價(jià)的決定因素，也釋放了化工行業(yè)的拐點(diǎn)信號(hào)。隨著“金三銀四”生產(chǎn)提速，產(chǎn)業(yè)鏈在低庫(kù)存狀態(tài)下，有望出現(xiàn)新一批漲價(jià)品種。 從基本面來(lái)看，2026年-2027年多數(shù)化工品缺乏新增供給，而需求端有望隨著全球進(jìn)入降息周期迎來(lái)回暖。當(dāng)前需求增速快、開(kāi)工率高、虧損嚴(yán)重、集中度高的品種率先漲價(jià)，尚未蔓延到行業(yè)普漲，但行業(yè)拐點(diǎn)信號(hào)已較為明確。隨著春節(jié)后旺季逐步開(kāi)啟，庫(kù)存方面，化工品整體庫(kù)存低于2023-2025年同期水平，部分產(chǎn)品2026年以來(lái)庫(kù)存下降速度較快；開(kāi)工率方面則分化較大，但根據(jù)百川盈孚等行業(yè)數(shù)據(jù)，當(dāng)前半數(shù)以上品種開(kāi)工率超過(guò)70%，部分品種如草銨膦、黏膠短纖、PC、PVC糊樹(shù)脂等開(kāi)工率已在80%以上。 近期中東地緣沖突升級(jí)，也有望通過(guò)多重路徑推動(dòng)化工品價(jià)格中樞上移。如隨著油價(jià)上漲，煤化工、乙烷裂解等替代路線有望受益；在歐洲能源上漲的背景下，鉀肥、維生素、蛋氨酸、MDI等歐洲產(chǎn)能占比高的品種供給或有所減少；此外，硫磺、尿素、環(huán)氧丙烷等中東產(chǎn)能占比高的品種由于運(yùn)輸受阻也或?qū)⑹艿接绊�。�?dāng)前價(jià)格傳導(dǎo)尚停留在預(yù)期層面，如沖突持續(xù)，上述品種的成本和供給或受到影響。 從投資角度來(lái)看，我們預(yù)計(jì)，化工行業(yè)拐點(diǎn)有望在2026-2027年出現(xiàn)，部分供需格局較好的品種已更早進(jìn)入上行周期，而股價(jià)可能已處于率先反彈的通道，疊加宏觀政策轉(zhuǎn)向積極，板塊估值有望先行修復(fù)。當(dāng)前化工股估值已隱含了盈利修復(fù)預(yù)期，但隨著行業(yè)盈利進(jìn)入上行期，化工股或仍有較大空間。從自身供需改善的角度，我們看好MDI、鉀肥、制冷劑、有機(jī)硅等景氣有望繼續(xù)上行的行業(yè)；從供給有望加速出清的角度，我們看好煤化工、純堿、鈦白粉等行業(yè)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:本材料由工銀瑞信基金管理有限公司提供，為客戶(hù)服務(wù)資料，并非基金宣傳推介資料，觀點(diǎn)僅供參考，具有時(shí)效性，不構(gòu)成投資建議或收益承諾，投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅依據(jù)該等信息做出決策�；鸸芾砣艘勒浙”M職守、誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、費(fèi)率結(jié)構(gòu)、各銷(xiāo)售渠道收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等情況，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等以及聽(tīng)取銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，審慎選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資�；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。 |
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